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好意思国6月通胀大幅降温，令市集渊博松了联贯。但7月份举座通胀可能再行加快，这可能迫使好意思联储9月再次加息吗？

北京期间今晚20:30，好意思国劳工部将公布7月CPI通胀数据。面前彭博社看望中值泄露，经济学家计议：

7月总体CPI同比将从6月的3%加快至3.3%，如果预测准确，将是自2022年6月以来举座数据初次加快上升；总体CPI环比将上升0.2%，与6月执平。

剔除能源和食物的中枢CPI增速计议将从6月的4.8%下滑至4.7%；中枢CPI环比计议上升0.2%，与6月执平。

7月总体CPI计议加快，很大原因在于此前使得通胀大幅放缓的基数效应，从7月份初始将产生相背的作用——好意思国CPI同比从前年7月初始从9.1%的峰值下滑，且而后畅通12个月下降。

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面前来看，市集对行将公布的CPI论述想法不一。

部分分析师更善良总体通胀以及同比数据。巴克莱银行的分析师以为，如果7月CPI合乎他们的预期（总体CPI同比3.2%，中枢CPI同比4.8%），这将扶直他们对于好意思联储9月再次加息的基准预测。

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不外他们暗示，7月CPI仅仅9月会议之前公布的宽敞量据之一，如果8月数据疲软，最终可能盖过7月数据的影响。

与此同期，由于CPI行将失去基数效应带来的平正，华尔街越来越多地将醒见地从同比CPI数据，滚动到波动性更大的环比数据上（因此出现紧要不测的可能性要高得多）。

彭博经济分析以为，6月通胀数据可能会给好意思联储带来一些安危，7月中枢CPI计议将畅通第二个月上升0.2%，创下两年半以来的最小畅通涨幅。而况中枢CPI在前年8月和9月加快，翌日几个月可能会回落。

7月降温项：二手车、旅馆机票，住房通胀也在缓解

二手车还是在6月泄露出降温势头。

甩手本年6月，曼海姆二手车价值指数已较前年3月的峰值同比下降了11%以上，而CPI中的二手车表情仅较近期峰值下降了5%。SoFi投资策略主宰Liz Young暗示，曼海姆二手车指数频繁跳跃零卖价钱约莫两个月，这标明二手车表情将进一步降温。

这亦然华尔街渊博的计议：

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高盛对7月好意思国总体CPI和中枢CPI的计议，均低于市集预期。该行计议7月份二手车价钱将下降3.0%，新车价钱将下降0.3%，反应出二手车拍卖价钱下降以及汽车经销商促销激励次第的执续加多。

计议翌日，高盛计议汽车分娩正常化、库存加多和新车激励次第加大，将导致二手车通胀进一步下降，并计议二手车价钱将在2023年12月同比下降10%。

瑞银计议，7月二手车价钱将较大幅度下降，环比将下降1.6%，6月份为环比下降0.5%。

巴克莱银行计议，翌日几个月二手车类别将进一步出现下降，7月份计议环比将下降1.0%。

除二手车以外，巴克莱和瑞银皆计议，机票和旅馆价钱仍在降温，但降温幅度有所松开。

瑞银在论述中暗示，计议7月份机票价钱的下降幅度相对6月份较小，7月份为下降3%，6月份为下降8%；此外，计议7月旅馆价钱将下降2.1%，与6月份基本执平。

高盛计议，季节性要素将对7月CPI中的服装和旅馆表情组成压力，计议7月服装和旅馆价钱将差异下降2%，但高盛计议机票价钱将上升2.5%。

住房通胀方面：

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高盛计议7月住房通胀将延续保执在现时水平隔邻（计议房钱将上升0.44%，业主等效房钱将上升0.47%)，因新的租约与旧租约的房钱差距将慢慢镌汰。

凭证高盛预估，现时新旧租约的房钱差距为3%，较之前7.5%的峰值已出现大幅回落。该行计议到2023年12月，住房通胀将放缓至同比5%，环比0.41%。

瑞银计议，7月CPI房钱的上升将延续逐步放缓，因为自前年秋季以来，每个月的新田户房钱皆与疫情前执平或低于疫情前的水平。

其他方面，瑞银计议医疗奇迹价钱将在10个月内第九次下降。

高盛计议医疗保障价钱的执续下降，将导致7月份医疗奇迹价钱回落0.3%。

加快项：油价、基数效应减退

好意思国6月总体CPI的大幅回落主要源于前年的高基数，2022年6月WTI原油曾一度上升至120好意思元以上，促使好意思国总体通胀涉及40多年来的高位。

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而在前年6月之后，WTI油价执续下落，仅在7月就一度跌至最低90好意思元隔邻，最低跌至12月的70好意思元隔邻。这意味着下半年高基数效应将减退，下半年的举座通胀计议将反弹。

WTI原油价钱走势图

从面前来看，WTI油价于7月反弹至80好意思元之上。好意思国汽车协会的数据泄露，面前一加仑平方无铅汽油的世界平均价钱为3.82好意思元，比7月份同期上升了8%以上，即每加仑上升了近30好意思分。

瑞银计议，好意思国7月CPI同比将增长3.2%，环比增长0.2%；中枢CPI环比增长0.1%，同比增长4.7%，总体而言低于市集预期。

但瑞银同期计议，好意思国8月CPI将环比增长0.7%，同比增长3.8%。该行暗示：

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“除非近期原油价钱的上升势头赶紧逆转，不然8月份举座CPI可能会大幅上升。”

举座升中枢降，对好意思联储战略影响几何？

市集似乎对这个问题出现了一些不合。

乐不雅的不雅点以为，如果7月总体CPI和中枢CPI环比皆如预期增长0.2%，通胀将合乎慢慢降温的趋势——要终了好意思联储2%的通胀主张，通胀月环比应为0.2%（部分月份应为0.1%）。

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对于翌日几个月的中枢CPI，瑞银计议，跟着季节性要素的通缩力量清除，中枢CPI环比涨幅将在扫数秋季有所回升。尽管如斯，由于房钱价钱趋势下降、二手车价钱下落、供应现象缓解以及工资增长放缓带来下行压力，计议中枢CPI涨幅将在本年剩余期间内保执在0.2%-0.3%的限制内。

瑞银计议，翌日几个月，好意思国举座CPI同比将上升，而中枢CPI同比将下降

高盛不雅点与瑞银一致，计议翌日几个月中枢CPI环比将保执在0.2-0.3%的区间，反应出住房通胀执续温和、二手车价钱走低，以及跟着劳能源需求延续放缓，非住房奇迹通胀放缓。

尽管7月举座CPI计议反弹，瑞银在论述中暗示，对于好意思联储来说，7月份的CPI数据应该是另一个受接待的音信：

“如果CPI接近咱们的预期，将扶直一些官员对于出奇加息毋庸要的不雅点，至少面前是这么。”

天达钞票投资(Investec Wealth & investment)首席投资策略师Chris Holdsworth以为，7月份通胀同比上升不太可能意味着通胀降温趋势将执续逆转。他强调，PPI仍然是CPI通胀的错误跳跃方针，可能会影响翌日几个月的通胀轨迹。

彭博经济分析以为：

“劳能源市集正在降温，为最具粘性的通胀类别提供了阻挠通胀的能源，这种情况应该会执续到本年剩余期间。FOMC 7月份的加息可能是一段永劫间暂停之前的临了一次加息。”

记者今日（9月26日）联系国家电网客服工作人员，对方表示，实际上，东北地区已经首先对非居民执行有序用电，执行后仍存在电力缺口，目前整个电网崩溃危险，才采取居民限电措施。电力供需紧张情况缓解后，优先恢复居民用电，目前时间未知。

天然，分析师们也皆强调，除7月CPI论述，好意思联储9月会议之前，还会有一份非农论述和一份CPI论述出炉。

担忧的不雅点主如果列举克利夫兰联储发布的Inflation Nowcasting(通胀左近预测)，该预测计议，7月举座CPI环比将增长0.4%，同比增长3.4%。更要紧的是，其还计议8月份举座CPI将增长0.6%，同比增长3.9%。7月和8月的中枢CPI环比皆将以0.4%的速率增长。

分析以为，如果克利夫兰联储的预测准确，意味着第二波通胀似乎行将到来，这完全出乎市集预思，将加多好意思联储对于通胀之战尚未收尾的担忧。

天然，分析指出，尽管克利夫兰联储的通胀即时预测是灵验的，偶然比其他通胀预测更准，但最近几个月它们频频高估了通胀。

但也有分析以为，历史标明，通胀是执意的，一朝通胀上升，其执续期间可能会比预期更长，是以不要指望好意思联储会很早通告“任务完成”。

对于好意思联储来说，也许接下来更要紧的问题是，高利率水平将保管多久。

上周五在非农数据公布后，芝加哥联储主席Goolsbee就暗示，好意思联储和投资者面前不应该争论峰值利率是几许，概况还需要加息几许次，而应该初始琢磨高利率水平会执续多久。

穆迪首席经济学家马克•赞迪(Mark Zandi)告诉CNBC：

“咱们不错信赖，通胀正朝着正确的地方发展。”“但我以为咱们不应该过于自信。”

赞迪以为，至少最近的趋势应该能劝服好意思联储罢手加息。他暗示:

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“如果通胀按预期发展，就足以劝服好意思联储至少在总体上不再进一步加息。不外，降息的门槛很高，因为通胀并不温和，仍高于主张。他们会比及充足笃定通胀将回到主张水平后再初始降息。”

市集影响

摩根大通对今晚CPI市集影响的情景分析如下：

5%概率：总体CPI环比上升0.4%或更高

标普500将下落1.75%-2%。这将鞭策债券收益率走高，其中10年期国债收益率或创52周新高，达到4.24%，面前为4.02%。债券波动率的飙升可能会拉高波动率指数，激勉风险资产抛售，因为市集将再行订价更高的好意思联储峰值利率。

22.5%概率：总体CPI环比上升0.2%-0.4%之间

标普500将下落1%-1.5%。这一成果可能会打扰市集对于通胀降温的想法。

45%概率：总体CPI环比上升0.2%

标普500将上升0.25%-0.5%。这是市集渊博预期，将扶直通胀执续降温的说法，而况不太可能改革市集对好意思联储将于9月暂停加息的想法。天然这将是积极的，但跟着市集将焦点转向杰克逊霍尔年会（8月24日至26日），寻求赢得好意思联储加息意图的说明，这一影响可能会逐步松开。

皇冠客服飞机：@seo368725%概率：总体CPI环比在0.1%-0.2%之间

标普500将上升1%-1.5%。这将沉稳通胀执续降温的说法，并可能激勉这么的不雅点：好意思联储可能更接近通告通胀“任务完成”，因为三个月的趋势将同比降至2%傍边。“任务完成”的成果意味着降息期间早于预期。

2.5%概率：总体CPI环比低于0.1%

标普500将上升1.5%-2%。这将加强通胀执续降温的说法，短端利率将下落皇冠suv2023款咋样，这将渊博扶直股市，十分是科技股/周期股。

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